Création de valeur

Rentabilité totale pour l’actionnaire (Total Shareholder Return : TSR)

Conventions de calcul : 

• le dividende est pris en considération avoir fiscal au taux de 50% compris, et réinvesti en actions BNP puis BNP Paribas, (jusqu'à suppression de ce dispositif au début de l'exercice 2005)
• les rendements sont bruts, avant toute imposition et commission de courtage.

• Depuis la privatisation d’octobre 1993

Investissement initial = 1 action au cours de l'Offre Publique de Vente (240 francs soit 36,59 euros), le 18 octobre 1993.

	Dividende brut1 perçu par action (en euros)	Dividende brut1 perçu par l'inves- tisseur (en euros)	Cours de réinves- tissement du dividende2(en euros)	Fraction de titre acquise par remploi du dividende brut1	Total actions après réinvestis-sement du dividende brut1
1994	0,693	0,69	37,17	0,01856	1,0186
1995	0,733	0,824	34,30	0,02381	1,14244
1996	0,823	0,94	27,36	0,03424	1,1766
1997	1,233	1,45	38,28	0,03781	1,2144
1998	1,603	1,94	75,92	0,02559	1,2400
1999	2,25	2,79	80,85	0,03451	1,2745
2000	2,625	3,35	93,95	0,03561	1,3101
2001	3,375	4,42	100,50	0,04400	1,3541	2,70825
2002	1,80	4,87	54,10	0,09011	2,7984
2003	1,80	5,04	45,32	0,11114	2,9095
2004	2,175	6,33	50,50	0,12531	3,0348
2005	2,00	6,07	54,45	0,11147	3,1463	3,17096
2006	2,60	8,18	72,60	0,11268	3,2836
2007	3,10	10,18	89,20	0,11412	3,3977
2008	3,35	11,38	65,68	0,17330	3,5710	,
2009	1,003	3,57	47,24	0,07559	3,6466	3,75207

(1) Suppression de l’avoir fiscal pour les dividendes mis en distribution à compter du 1er janvier 2005.
(2) Il est supposé que le dividende est réinvesti en actions au cours d’ouverture du 1er jour de bourse suivant sa mise en paiement.
(3) Par souci de cohérence, nous avons opté ici pour le paiement en numéraire en non en actions, alors que cette possibilité avait été ouverte par le Conseil d’administration.
(4) En tenant compte de l’attribution en mars 1995 d’une action pour 10 acquises à l’OPV et conservées 18 mois.
(5) Après division par deux du nominal de l’action le 20 février 2002.
(6) Nombre d’actions ajusté à la suite de l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription en mars 2006 (coefficient d’ajustement = 0,992235740050131). Les nouvelles actions portent jouissance au 1er janvier 2006.
(7) Nombre d’actions ajusté à la suite de l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription réalisée du 30 septembre au 13 octobre 2009 (coefficient d’ajustement = 0,971895). Les nouvelles actions portent jouissance au 1er janvier 2009..

Cours de clôture le 31/12/2009 = 55,90 euros, soit une valorisation à cette date de l’investissement initial de 55,90*3,7520 = 209,74 euros, donc une progression annuelle moyenne (TSR annuel moyen de la période) de 11,37% et une multiplication par 5,73 de l'investissement initial de 1993.

• Depuis la création de BNP Paribas

Investissement initial = 1 action au cours d’ouverture du 1er septembre 1999 = 72,70 euros.

	Dividende brut1 perçu par action (en euros)	Dividende brut1 perçu par l'inves- tisseur (en euros)	Cours de réinves- tissement du dividende2(en euros)	Fraction de titre acquise par remploi du dividende brut1	Total actions après réinvestis-sement du dividende brut1
2000	2,625	2,63	93,95	0,0279	1,0279
2001	3,375	3,47	100,50	0,0345	1,0625	2,12493
2002	1,80	3,82	54,10	0,0707	2,1956
2003	1,80	3,95	45,32	0,0872	2,2828
2004	2,175	4,97	50,50	0,0983	2,3811
2005	2,00	4,76	54,45	0,0875	2,4686	2,48794
2006	2,60	6,42	72,60	0,0884	2,5763
2007	3,10	7,99	89,20	0,0895	2,6659
2008	3,35	8,93	65,68	0,1360	2,8018	,
2009	1,005	2,80	47,24	0,0593	2,8612	2,94396

(1) Suppression de l’avoir fiscal pour les dividendes mis en distribution à compter du 1er janvier 2005.
(2) Il est supposé que le dividende est réinvesti en actions au cours d’ouverture du 1er jour de bourse suivant sa mise en paiement.
(3) Après division par deux du nominal de l’action le 20 février 2002.
(4) Nombre d’actions ajusté à la suite de l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription en mars 2006 (coefficient d’ajustement = 0,992235740050131). Les nouvelles actions portent jouissance au 1er janvier 2006.
(5) Par souci de cohérence, nous avons opté ici pour le paiement en numéraire en non en actions, alors que cette possibilité avait été ouverte par le Conseil d’administration.
(6) Nombre d’actions ajusté à la suite de l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription réalisée du 30 septembre au 13 octobre 2009 (coefficient d’ajustement = 0,971895). Les nouvelles actions portent jouissance au 1er janvier 2009.

Cours de clôture le 31/12/2009 = 55,90 euros, soit une valorisation à cette date de l’investissement initial de 55,90*2,9439 = 164,56 euros, donc une progression annuelle moyenne (TSR annuel moyen de la période) de 8,22% et une multiplication par 2,26 de l'investissement initial du 1er septembre 1999.

• Sur 5 ans

Investissement initial = 1 action au cours d’ouverture du 03/01/2005 = 53,40 euros.

(1) Il est supposé que le dividende est réinvesti en actions au cours d’ouverture du 1er jour de bourse suivant sa mise en paiement.
(2) Nombre d’actions ajusté suite à l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription en mars 2006 (coefficient d’ajustement = 0,992235740050131). Les nouvelles actions portent jouissance au 1er janvier 2006.
(3) Par souci de cohérence, nous avons opté ici pour le paiement en numéraire en non en actions, alors que cette possibilité avait été ouverte par le Conseil d’administration.
(4) Nombre d’actions ajusté à la suite de l’augmentation de capital avec maintien du droit préférentiel de souscription réalisée du 30 septembre au 13 octobre 2009 (coefficient d’ajustement = 0,971895). Les nouvelles actions portent jouissance au 1er janvier 2009.

Cours de clôture le 31/12/2009 = 55,90 euros, soit une valorisation à cette date de l’investissement initial de 55,90*1,2363 = 69,11 euros, donc une progression annuelle moyenne (TSR annuel moyen de la période) de 5,30%, et un placement dont la valeur a augmenté de 29,40% en 5 ans.

Rentabilité comparative sur 5 ans d’un investissement en actions BNP Paribas avec le Livret A de la Caisse d’Epargne et les obligations à moyen terme du Trésor

La création de valeur pour l’actionnaire est ici appréciée en comparant l’investissement en actions BNP puis BNP Paribas sur la période, à deux placements "sans risque", le livret A de la Caisse d’Epargne et les obligations à moyen terme du Trésor (OAT).

• Placement le 1er janvier 2002 d'une somme de 100,40 euros sur un Livret A de la Caisse d'Épargne :

Le taux servi à la date du placement est de 3 %, ramené à 2,25 % le 1er août 2003, pour s'établir à 2% à compter du 1er août 2005. Au 31 décembre 2006, cette somme représente 113,61 euros, ayant donc enregistré une progression de 13,21 euros, soit 13,2 % de celle réalisée par le titre BNP Paribas.

La création de valeur différentielle correspondant à la "prise de risque" que constitue un placement en actions BNP Paribas, se monte à 200,41 - 113,61 = 86,80 euros par action en 5 ans.

• Placement de 100,40 euros le 1er janvier 2002 en emprunt d'État à 5 ans :

Le taux obtenu est alors de 4,4484 % pour 5 ans (BTAN) ; chaque fin d'année, les intérêts perçus sont réinvestis dans un autre emprunt de même nature, et ce aux conditions suivantes :

• 3,2489 % (BTAN) en janvier 2003 pour 4 ans,
• 3,0106 % (BTAN) en janvier 2004 pour 3 ans,
• 2,5006 % (BTAN) en janvier 2005 pour 2 ans,
• 2,844 % en janvier 2006 pour 1 an (Euribor).

Au bout de 5 ans, cet investissement est valorisé 124,11 euros, et a donc enregistré une progression de 23,71 euros, soit moins du quart de celle réalisée par le titre BNP Paribas.

La création de valeur différentielle consécutive au choix des titres BNP Paribas comme support de placement est donc de 200,41 - 124,11 = 76,3 euros par action en 5 ans.

Évolution comparée sur 5 ans d'un investissement de 100,40 euros (en euros)

Variation comparée sur 5 ans d'un investissement de 100,40 euros (en euros)